Giá vàng dự báo tiếp tục tăng, bạc bước vào giai đoạn thử thách năm 2026

Hướng đến năm 2026, nhiều ngân hàng đầu tư, định chế tài chính và giới chuyên gia phân tích hàng đầu đều cho rằng dù còn nhiều yếu tố chi phối giá vàng, kể cả rủi ro kinh tế, địa chính trị, chính sách tài khóa và tiền tệ của Mỹ, song nếu đà tăng của giá vàng quay trở lại, bạc cũng có nhiều khả năng sẽ theo bước.

Sau một năm 2025 đầy biến động nhưng mang lại mức sinh lời hiếm thấy cho thị trường kim loại, bạc nổi lên như "người dẫn đầu" với mức tăng hơn 127%. Tuy vậy, bước sang năm 2026, tuy hơn một nửa nhà đầu tư cá nhân tiếp tục tin rằng bạc sẽ tiếp tục dẫn đầu, song nhiều chuyên gia và ngân hàng lớn lại cho rằng bạch kim mới là kim loại có tiềm năng vượt trội nhất.

Kết quả khảo sát “Top Metals 2026” do Kitco News thực hiện với 352 nhà đầu tư cá nhân cho thấy, tâm lý lạc quan vẫn nghiêng mạnh về bạc. Có tới 178 người, chiếm 51%, dự đoán bạc sẽ tiếp tục là kim loại tăng giá mạnh nhất trong năm 2026, trong khi đó, 101 người, chiếm 29%, cho rằng, vàng sẽ là kim loại quý tăng mạnh nhất; 36 người, chiếm 10%, lại tin vào bạch kim và 37 người, chiếm 11%, lại đặt kỳ vọng vào kim loại đồng.

Có phần khác với tâm lý lạc quan của nhà đầu tư bán lẻ, quan điểm từ các tổ chức tài chính và giới phân tích lại có sự phân hóa rõ rệt hơn.

Trong báo cáo triển vọng hàng hóa năm 2026, TD Securities cho rằng, môi trường lãi suất thấp hơn, xu hướng tiền tệ mất giá, yếu tố cung-cầu và nhu cầu đa dạng hóa danh mục sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng, đưa giá kim loại này lên mức mới trên 4.400 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026.

TD Securities cũng nhận định, bạc khó lặp lại mức tăng mạnh của năm 2025 và dự báo, giá bạc trong năm 2026 nhiều khả năng chỉ dao động quanh vùng giữa 40 USD/ounce, thậm chí có thể khởi đầu năm bằng một nhịp điều chỉnh.

Đối với vàng, các nhà phân tích hàng hóa cho rằng, hiện không có lý do gì để lo ngại một đợt lao dốc mạnh trong năm tới.

Hệ quả của việc Fed cắt giảm chi phí nắm giữ cùng với lo ngại về tính độc lập của Fed, khiến TD Securities tin rằng kim loại quý này sẽ lập kỷ lục mới tính theo quý ở mức 4.400 USD/ounce trong 6 tháng đầu năm 2026. Những lo ngại ngày càng lớn rằng Fed trong tương lai có thể không quyết liệt theo đuổi mục tiêu lạm phát 2%, cùng với suy đoán rằng Nhà Trắng có thể gây sức ép mạnh mẽ để hạ lãi suất trong bối cảnh nợ công Mỹ ở mức kỷ lục và tiếp tục tăng, là lý do quan trọng khiến TD Securities nhận định, xu hướng tăng của vàng sẽ trở lại.

TD Securities cho rằng, vùng giao dịch dài hạn mới của vàng sẽ nằm trong khoảng 3.500- 4.400 USD/ounce. Để giá vàng duy trì dưới ngưỡng thấp của vùng này, cần có sự dịch chuyển mạnh mẽ sự chú ý của giới đầu tư trở lại các tài sản rủi ro của Mỹ, hoặc một sự thay đổi quan điểm rằng thị trường lao động Mỹ sẽ không suy yếu và Fed sẽ không tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Việc thiếu vắng các câu chuyện về đồng USD mất giá, tình trạng phi đô-la hóa và tiền tệ hóa cũng có thể tạo ra kịch bản đó. Tuy nhiên, TD Securities dự báo môi trường việc làm sẽ suy yếu, các thị trường rủi ro có thể gặp khó trong việc tăng giá vào năm tới, và Fed được kỳ vọng sẽ cắt giảm thêm 100 điểm cơ bản, thậm chí có ý kiến cho rằng có thể lên tới 150 điểm cơ bản, ngay cả khi lạm phát vẫn dai dẳng trên mục tiêu 2%.

Về kim loại bạc, TD Securities dự báo, giá bạc sẽ khởi đầu năm 2026 trong xu hướng giảm và kim loại này sẽ khó quay trở lại mức hiện tại trong năm 2026 và giá bạc sẽ ở vùng giữa 40 USD/ounce trong năm tới.

Các nhà phân tích của TD Securities đã chọn bạch kim và palladium là 2 mặt hàng hàng đầu cho năm 2026, với dự báo giá cao hơn khoảng 20% so với mức đồng thuận của thị trường.

Trong Triển vọng Kim loại quý 2026, các nhà phân tích của Heraeus cảnh báo rằng giá kim loại quý nhiều khả năng sẽ giảm trong ít nhất giai đoạn đầu năm 2026.

Đợt tăng giá đã đưa vàng và bạc lên mức cao kỷ lục. Dù giá có thể tăng thêm trong ngắn hạn, song khi động lực suy yếu, giai đoạn tích lũy là điều nhiều khả năng sẽ xảy ra. Giá vàng đã đi ngang từ tháng 4 đến tháng 8 năm nay trước khi bước vào nhịp tăng gần đây, do đó có thể cần vài tháng trước khi đợt tăng giá tiếp theo hình thành.

Các nhà phân tích cho rằng, bên cạnh nhu cầu đầu tư, dòng chảy kim loại vật chất sang Mỹ cũng là một yếu tố thúc đẩy giá, do tác động đến thanh khoản.

Heraeus tin rằng vàng sẽ tiếp tục có nền giá vững chắc nhất khi các ngân hàng trung ương duy trì mua vào. Lãi suất thấp hơn cũng có thể hỗ trợ vàng nếu lạm phát vẫn dai dẳng và lãi suất thực giảm. Giá cao đang làm suy giảm nhu cầu bạc ở nhiều lĩnh vực, nhưng nếu vàng tăng giá, bạc nhiều khả năng sẽ đi theo.

Heraeus dự báo giá vàng sẽ dao động trong khoảng 3.750-5.000 USD/ounce trong năm 2026. Đến nay, Mỹ đã tránh được suy thoái, nhưng thị trường lao động đang suy yếu. Fed thường ưu tiên hỗ trợ nền kinh tế, do vậy, nếu thị trường lao động tiếp tục yếu, các đợt cắt giảm lãi suất sẽ còn tiếp diễn, ngay cả khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.Tuy nhiên, sau mức tăng rất mạnh trong năm 2025, một giai đoạn tích lũy được kỳ vọng sẽ diễn ra trước khi đà tăng quay trở lại.

Đối với bạc, các nhà phân tích cho rằng nhiều lĩnh vực nhu cầu sẽ gặp khó khăn trong năm 2026.

Tương tự vàng, giá bạc cao cũng làm suy yếu nhu cầu trang sức và đồ bạc, và Heraeus cho rằng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong năm 2026. Ấn Độ chiếm khoảng 40% nhu cầu trang sức bạc toàn cầu và gần hai phần ba thị trường đồ bạc, và người tiêu dùng nước này không còn đủ khả năng mua nhiều bạc như trước khi giá tăng. Lượng bạc nhập khẩu của Ấn Độ trong 12 tháng tính đến tháng 10 đã giảm 14% so với cùng kỳ.

Heraeus dự báo giá bạc sẽ dao động trong khoảng 43-62 USD/ounce trong năm 2026.

Đối với bạch kim, Heraeus kỳ vọng giá sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026 và giá bạch kim sẽ dao động trong biên độ khá rộng, từ 1.300 đến 1.800 USD/ounce trong năm 2026.