Giá vàng đứng trước phép thử 4.300 USD khi lợi suất Mỹ tăng mạnh

Đà bán tháo vàng đã được hạn chế trong tuần qua, ngay cả khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 5,2%, mức cao nhất trong hai thập kỷ. Giá vàng giao ngay chốt phiên cuối tuần được giao dịch ở mức 4.284 USD/ounce, giảm hơn 2% so với thứ Sáu tuần trước.

Kitco dẫn lời Barbara Lambrecht, chuyên gia phân tích hàng hóa tại Commerzbank, cho biết, thị trường ngày càng kỳ vọng lãi suất tại Mỹ sẽ được nâng sớm hơn dự kiến, qua đó đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và lợi suất thực tăng lên. Điều này làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Tuy nhiên, Commerzbank cho rằng diễn biến hiện tại cần được nhìn trong bối cảnh rộng hơn. Hai tháng trước, vàng còn chật vật giữ ngưỡng hỗ trợ 4.000 USD/ounce, trong khi lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất khi đó thấp hơn đáng kể.

Một yếu tố hỗ trợ là các nhà đầu tư có định hướng dài hạn vẫn tiếp tục nắm giữ các quỹ ETF vàng. Theo Lambrecht, điều này cho thấy dư địa điều chỉnh của giá là hạn chế.

Neil Welsh, Trưởng bộ phận Kim loại tại Britannia Global Markets, cho rằng vàng vẫn có một lớp đệm mang tính cấu trúc trước áp lực bán nhờ hoạt động mua mạnh của các ngân hàng trung ương, căng thẳng địa chính trị dai dẳng và những lo ngại tài khóa ngày càng gia tăng.

Vàng cũng có thể đang được hỗ trợ bởi mức biến động tương đối thấp của thị trường cổ phiếu, theo Joy Yang, Trưởng bộ phận Quản lý Sản phẩm Chỉ số Toàn cầu tại MarketVector Indexes.

Chỉ số S&P 500 tiếp tục duy trì gần các mức cao kỷ lục trên 7.000 điểm, ngay cả trong bối cảnh lạm phát gia tăng và lợi suất trái phiếu ở mức cao. Chuyên gia Yang cho rằng một bộ phận nhà đầu tư cổ phiếu có thể đang đánh giá thấp những rủi ro trên thị trường trái phiếu, trong khi một số nhà đầu tư vẫn sử dụng vàng như công cụ phòng ngừa rủi ro và chờ xem áp lực lạm phát có bắt đầu hạ nhiệt hay không.

Ngưỡng 4.235 USD được chú ý

Dù nhiều nhà phân tích cho rằng dư địa giảm của vàng có thể hạn chế, kim loại quý này vẫn có thể tiếp tục chịu áp lực trong tuần tới nếu lợi suất trái phiếu duy trì trên 5%.

Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết sẽ theo dõi ngưỡng hỗ trợ 4.235 USD/ounce trong tuần tới. Nếu mức này bị phá vỡ, thị trường có thể bước vào một đợt điều chỉnh sâu hơn và hướng sự chú ý trở lại vùng 4.000 USD, tương ứng khu vực giá của tháng 6-7.

Ngược lại, nếu vàng tiếp tục chống chịu được sức ép từ lợi suất tăng và USD mạnh lên, điều này có thể cho thấy nhu cầu nền tảng vẫn vững. Việc vượt qua ngưỡng kháng cự 4.400 USD/ounce sẽ cần thiết để thị trường chuyển khỏi trạng thái phòng thủ hiện tại.

Waleed Said, chuyên gia phân tích thị trường tại GivTrade, cho rằng ngưỡng 4.000 USD/ounce vẫn là một mục tiêu có thể đạt được nếu kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới được củng cố, trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.

Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất và lợi suất duy trì ở mức cao, vàng thậm chí có thể giảm xuống 3.800 USD/ounce.

Dữ liệu việc làm có thể trở thành yếu tố quyết định

Bên cạnh những yếu tố gây sức ép trong ngắn hạn, một số nhà phân tích cho rằng các dữ liệu kinh tế được công bố trong tuần tới có thể tạo ra bước ngoặt đối với vàng.

Lịch công bố dữ liệu kinh tế khá dày đặc, trong đó đáng chú ý là Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) mới nhất, được kỳ vọng cung cấp thêm thông tin về tình trạng lạm phát dai dẳng. Tuần sẽ kết thúc bằng báo cáo Việc làm Phi nông nghiệp tháng 9, qua đó cho thấy sức chống chịu của thị trường lao động trong môi trường kinh tế hiện tại.

Các dữ liệu quan trọng khác gồm số liệu sản xuất trên toàn quốc và việc làm khu vực tư nhân.

Theo các nhà phân tích, nhà đầu tư vàng cần đặc biệt chú ý đến dữ liệu thị trường lao động, bởi những số liệu này có thể tác động đến kỳ vọng lãi suất mạnh hơn cả dữ liệu lạm phát.

Chuyên gia Neil Welsh cho rằng một báo cáo việc làm và tiền lương yếu hơn dự kiến có thể kéo lợi suất trái phiếu và USD đi xuống, qua đó tạo dư địa tăng cho vàng. Ngược lại, một báo cáo thị trường lao động mạnh có thể củng cố USD và gây thêm sức ép lên giá vàng.

Trong khi đó, chuyên gia thị trường Waleed Said lưu ý rằng trong lần gần nhất dữ liệu việc làm của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, thị trường đã nhanh chóng điều chỉnh mạnh các dự báo lãi suất và loại bỏ khả năng Fed tăng lãi suất.

Monte Safieddine, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Capital.com, cho biết ông sẽ chú ý đến các dữ liệu PMI trong tuần tới. Vàng đã chống chịu tương đối tốt khi nhà đầu tư vẫn thận trọng với thị trường trái phiếu do những vấn đề mang tính cấu trúc chưa được giải quyết.

Các dữ liệu kinh tế yếu hơn, sau những số liệu khá tích cực từ các PMI sơ bộ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, có thể giúp giảm bớt áp lực. Tuy nhiên, PMI và dữ liệu việc làm trong tuần tới sẽ cần cho thấy sự suy yếu rõ rệt hơn để khiến Fed giảm bớt lập trường thiên về thắt chặt.

Lợi suất cao có thể trở thành động lực dài hạn cho vàng

Nhìn xa hơn những biến động có thể xảy ra trong tuần tới, một số nhà phân tích tiếp tục coi những đợt điều chỉnh của vàng là cơ hội mua vào trong dài hạn. Theo quan điểm này, lãi suất cao cuối cùng có thể trở thành yếu tố thúc đẩy một đợt tăng mới của giá vàng.

Lần gần nhất lợi suất trái phiếu ở mức cao như hiện nay, tổng nợ của Mỹ vào khoảng 8.900 tỷ USD, trong khi hiện đã vượt 40.000 tỷ USD. Với quy mô nợ hiện tại, mỗi 1 điểm phần trăm tăng trong chi phí vay bình quân sẽ làm chi phí lãi vay tăng khoảng 400 tỷ USD mỗi năm.

Mức lợi suất trên 5% khó có thể duy trì vô thời hạn trong bối cảnh đó. Một kịch bản là tăng trưởng kinh tế chậm lại khiến Fed phải thay đổi chính sách; kịch bản khác là lạm phát tiếp tục làm xói mòn giá trị của nợ và đồng USD.

Dữ liệu kinh tế cần theo dõi trong tuần tới

Thứ Ba: Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Australia; Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng Mỹ; số vị trí việc làm còn trống JOLTS của Mỹ.

Thứ Tư: Báo cáo Việc làm Phi nông nghiệp ADP của Mỹ; GDP quý II cuối cùng của Mỹ; Chỉ số PCE của Mỹ.

Thứ Năm: PMI sản xuất ISM; Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ.

Thứ Sáu: Báo cáo Việc làm Phi nông nghiệp của Mỹ.